Аналитики оценили потенциал роста рынка акций в 50% до конца 2026 года – РБК Отрасли

Фото: Михаил Гребенщиков / РБК

Команда аналитиков инвестиционного банка «Синара» представила свою инвестиционную стратегию на четвертый квартал 2025 года. В рамках презентации эксперты затронули ключевые для рынка темы: новый цикл денежно-кредитной политики Центробанка, динамику рубля и потенциальный переток средств с депозитов, который, по их мнению, может стать основным драйвером роста котировок. Лейтмотивом всех выступлений стала мысль, что сейчас — лучшее время для инвестиций: покупать активы стоит именно тогда, когда большинство игроков боятся это делать.

Старший экономист банка Сергей Коныгин рассказал о перспективах рубля и бюджетных вызовах. Российская экономика столкнулась с неожиданным укреплением рубля, которое рынок не учитывал при прогнозировании действий регулятора. При этом с середины осени наблюдается возросший спрос на валюту, и эта тенденция, вероятно, сохранится. «С одной стороны, мы видим, что объемы продаж начали сокращаться: с точки зрения экспортеров динамика весьма скромная. Однако поддержка валюты со стороны обычных юрлиц еще остается весомой», — констатировал эксперт. Аналитик считает, что крепкий рубль является временным явлением, поскольку спрос на валюту будет возрастать, а предложение — сокращаться.

По прогнозам Коныгина, в ближайшие месяцы курс, вероятно, достигнет уровня 90 руб. за доллар. Важным ориентиром для рубля также является отток капитала, который пока не вызывает серьезных опасений благодаря высоким ставкам в России. Однако, как предупреждает экономист, «по мере снижения ключевой ставки отток капитала усилится, и это будет вторым фактором влияния на валютный рынок в пользу ослабления».

Отвечая на вопрос об основных трудностях Минфина, Коныгин отметил: «Более крепкий рубль и более низкая нефть — это вызов. Все это требует от Минфина творческого подхода». Эксперт обратил внимание на существенное увеличение дефицита бюджета в этом году и его планируемое сокращение в следующем.

По поводу валютных облигаций, которые оказались худшим активом года, экономист сохраняет оптимизм: «Поскольку на горизонте ближайших месяцев рубль, вероятно, начнет значимо слабеть, эти бумаги будут получать валютную переоценку».

По вопросу ключевой ставки Коныгин дал осторожный прогноз: «Мы считаем, что ключевая ставка на ближайшем заседании будет оставаться без изменений. Однако до конца года сохраняем взгляд на снижение ставки до 16%». Эксперт также назвал ожидаемый уровень роста экономики в этом году: 1,5%. При этом он подчеркнул, что текущую ситуацию нельзя назвать рецессией — «скорее, охлаждение после перегрева в 2023–2024 годах».

Кроме того, Коныгин обратил внимание на инфляционные риски: «По мере ожидаемого ослабления рубля мы будем наблюдать ускорение инфляции». Дополнительным фактором роста цен станет эффект от повышения НДС, который Центробанк оценивает до 1%. Все эти факторы, по мнению экономиста, найдут отражение в новом прогнозе регулятора 24 октября.

В рамках инвестстратегии банк «Синара» рассчитал новый справедливый уровень для индекса Мосбиржи на конец 2026 года. По словам директора аналитического департамента Кирилла Таченникова, на горизонте 15 месяцев он составляет 3850 пунктов. Если объединить это с потенциальными дивидендами, которые будут выплачиваться в течение следующего года, то совокупная доходность, которую можно получить, может достигнуть 50%. Такой уровень доходности, по мнению эксперта, «с лихвой покрывает риски, которые несут инвесторы, покупая акции, и, конечно же, отбивает стоимость фондирования». При сравнении с депозитами и облигациями «сейчас весьма интересный момент для покупки для менее консервативных инвесторов».

Важным драйвером рынка может стать переток средств с банковских вкладов. «В четвертом квартале потенциально с банковской системы и с фондов денежного рынка на другие классы активов может перетечь порядка 3,5 трлн руб., — поделился расчетами Таченников. — Даже если предположить, что 15% от этой суммы будет инвестировано в акции, то совокупный приток денег на рынок акций составит порядка семи среднедневных объемов торгов».

Дополнительный стимул обеспечат дивидендные выплаты. «Мы ожидаем, что в четвертом квартале промежуточными дивидендами будет выплачено порядка 800 млрд руб., что также создаст дополнительный приток порядка трех среднедневных объемов торгов, — заявил эксперт. — В сумме притоки могут составить до десяти среднедневных объемов торгов».

В текущих условиях аналитический департамент банка строит свою стратегию на нескольких ключевых предположениях, среди них — ожидаемое снижение ключевой ставки и постепенная девальвация рубля. Соответственно, в модельном портфеле компании присутствуют «как индексные тяжеловесы, так и экспортеры с относительно высокой долговой нагрузкой, а также компании, которые являются бенефициарами цикла смягчения денежно-кредитной политики».

Старший аналитик банка «Синара» Алексей Кокин озвучил прогноз на ближайшие два года по рынку нефти: «Наш взгляд немного отличается от взгляда многих аналитиков, которые говорят об избытке нефти на мировом рынке. На самом деле признаков сильного накопления запасов сейчас нет. Спрос будет сильнее, а предложение — ниже, чем ожидают эксперты с более пессимистичным видением». Нефтегазовый сектор российского фондового рынка в целом представляется аналитикам компании недооцененным. Фавориты банка — ЛУКОЙЛ, «Роснефть» и «Транснефть», а в газовом сегменте — «Газпром» и НОВАТЭК.